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（以下内容从国金证券《机械行业22年及23Q1业绩综述：22年业绩筑底，看好23年需求复苏带动行业盈利向上》研报附件原文摘录）

核心观点：
总体：机械行业2022年需求和业绩筑底，盈利能力整体承压，2023年一季度有所改善。（1）根据555家机械公司样本数据，2022年机械行业全年实现收入20714.6亿元、同比+1.8%；实现归母净利润1349.8亿元，同比-4.7%。2022年全年业绩有所承压与下游需求整体较弱、国际地缘政治冲突和国内疫情有所关联，经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱等压力，制造业投资有所放缓，导致中游制造厂商业绩2022年有所承压。（2）2023Q1机械行业整体收入同比+3.3%，归母净利润同比+2.6%。自2021年二季度以后宏观经济逐渐走弱使得机械行业下游需求动能边际减弱，2022Q4和2023Q1机械行业整体呈现筑底状态。（3）从盈利能力方面看，2022年初至今原材料价格波动影响减弱后，机械行业公司整体盈利能力有所改善。2022年机械行业综合毛利率23.3%，同比上升0.1pct；净利率6.5%，同比略有下滑。2022Q4机械行业毛利率24.0%，同比上升1.6pct；净利率4.2%，同比上升0.7pct。2023Q1机械行业毛利率23.8%，同比上升1.4pct；净利率6.9%，同比基本持平。（4）现金流情况：四季度大幅回款，2022年机械行业整体现金流情况良好，经营性现金流量净额为1483.6亿元，同比下降4.7%。2023Q1企业开展业务、备货有所增加，2023Q1机械行业经营性现金流净额为-252.3亿元。
“净利润增速不及收入增速”现象明显。根据统计的555家公司样本，（1）2022年情况：实现收入正增长的公司有331家，占比60%；实现盈利472家、占比85%。在472家盈利的公司中，有279家公司实现了净利润同比正增长、占比59%。（2）2023Q1情况：实现收入正增长的公司有346家，占比62%；实现盈利456家、占比82%。在456家盈利的公司中，有327家公司实现了净利润同比正增长、占比72%。（3）总体看，机械行业净利润增速不及收入增速高，机械企业整体期间费用率略微上升。
分板块看，通用机械受下游需求弱复苏影响，整体业绩增速相对较低；专用设备景气度分化，锂电、光伏、半导体设备板块表现亮眼。分板块看：（1）2022年收入增速前五名的板块是冷链设备（同比+60.0%）、锂电设备（同比+60.0%）、半导体设备（同比+48.4%）、光伏设备（同比+40.4%）、包装机械（同比+25.9%）。（2）2023Q1，锂电设备、光伏设备、半导体设备收入增速分别为30.6%/46.3%/43.5%，需求依旧高景气。通用设备板块相对增速较低，整体呈现弱复苏，2023Q1激光设备/刀具/机器人/仪器仪表板块营收增速分别为11.8%/2.4%/10.8%/14.7%；（3）分季度来看，过去3个季度归母净利润连续有所增长的板块是光伏设备、锂电设备、半导体设备、冷链设备、包装机械、仪器仪表、核电设备、煤炭机械、油服、轨交设备等。其中冷链设备、包装机械、重型机械板块2023Q1单季度归母净利润同比增速均超过100%。
投资建议：
随着经济逐步企稳，后续制造业需求有望回暖，通用机械行业上市公司估值也有望随着业绩高增的预期得以提升，建议关注高成长优质赛道机器人、数控刀具、仪器仪表、机床设备等板块，关注市场份额和竞争优势有望持续提升的优质标的。机床行业二季度销量、订单等数据有望实现环比增长，建议关注科德数控、华中数控。一季度工程机械平均开工率逐月向好，伴随新一轮重大基建项目逐步开展，建议关注中铁工业、恒立液压。一季度国内船舶市场数据明显向好，船舶板块有望实现“量价齐升”，建议关注中国船舶。同时专用设备持续保持较高景气度，建议关注锂电设备、光伏设备等高增速赛道。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。

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