小心借来的不是鸡，而是第五纵队。

今天A股暴跌破位，上证收市3189.25，领导们要求“活跃资本市场，提振市场信心”，现在看来阶段性任务就这样了。

(相关资料图)

今天下跌的主要原因是持续砸盘流出的北水，所谓的借道港股通的外资。

自开放北水以来，北水在A股的影响日重，主要体现在：

1. 开放初始，持续不断流入的北水成为市场主要的新增资金，从而引导了白马投资的风格，在公募基金的跟从下，造就了2017-2019年之间的白马牛市和公募基金牛市。

2. 最近几年来，A股越来越成为存量市场，国内资金很少流入，北水虽然流入变少，节奏不稳定，但作为极为可贵的增量资金，其影响甚至已经成为市场风向标，几十亿上百亿的资金进出，已经可以影响市场整体情绪，进而带动市场波动。

为什么会出现这样的情况，

内因：为什么内资不来股市？

1. 2015年股灾，16年熔断，消灭了一部分内资投资者，2016年后涨价去库存，此后社会新增资本大头是去了房地产，包括富人中产的理财和普通年轻人的积蓄，老一代一辈子的积蓄等。目前地产的情况，等于大部分社会资金被锁在房地产里。

2. A股贯彻服务实体经济比较坚决，导致缺乏财富效应，直白点说就是投资想有回报很难，所以有钱人如果没被地产坑，很多也不愿意来。一个表现是存款增加，但各种基金无人问津，另一个表现就是流行语“坚信国运，定投纳指”，说白了市场信用上A股太差了，是历史旧账，也是服务实体，为国尽忠的代价，想想靠股市融资扩大规模，抢占全球制高点的光伏风电电车等行业，A股信用的损失实际上就是这些产业跨越式发展的代价。

因为A股不是为投资回报设计的，所以缺乏长线资金，也没有美股那种全民基本有钱就投的格局。

3. 三年疫情，房地产大周期，新兴产业小周期（两三年内快速实现产能过剩，同时面临外部市场风险加大），传统上A股是输血给实体，然后靠实体经济发展来维持市场信心，现在确实实体经济很难像过去那样给市场带来信心。所有很多人有钱不敢来。

4. 国内过去几年的流动性，主要去了防疫、城投债等方向，资本市场流入不多。

5. 美股牛市的吸引，现在国内已经限制资本流出去美股了，但是对比摆在这。A股市场里本身就有纳斯达克ETF，一直都走得很好。

外因：为什么外资要来A股？原因很复杂，有很多种外资

1. 有些外资看的是长线，主要是在消费白马上，所以虽然消费股不怎么涨，但是跌的也不算多，尤其是外资看重的标的。

2. 有些外资是看好中国的硬实力，包括制造业，确实我们的硬实力是在增加的，有些外资甚至还带有zz色彩，就像有外资基本看美帝脸色一样，也有不看的，比如中东土豪就溢价一倍买中国的化工企业。

3.有些外资北水越来越投机化，热钱化，进出动作基本参考美联储的指挥棒和汇率变动，这部分北水是现在A股波动的一个重要因素。

今天北水的大量流出，就是3的色彩比较重。

盘中有传言说美帝要求美国金融机构无脑卖出中国股票，这个传言之前也出现过几次，都没有下文，常规推论这种流言都是做空或者提前卖出者所散步的。

真正比较实在的，是昨晚美联储的新发言，总的来说，就是尽管市场预期要宽松，但是他们还是继续释放紧缩的信号 .....

这就涉及到我想说的核心了，

你中国资本市场要靠我美元资本支撑，我为啥不趁机拿捏？

其实这种情况发生也不是一次了，按照中国硬国力的持续进步，所有的金融攻击都很难真正击倒中国，

但是在金融市场上真是让在第一线做多中国的人们，总感觉背后没有依靠，孤军奋战，被港股空头以势压人，被国内监管“多一股”的玩笑政策，弄得实在是心神俱疲。

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