周末证券｜进入中报密集期 低估值成长股安全边际高
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(资料图)
金融投资报记者 林珂
随着中报进入密集披露期，虽然目前中报预喜率过半，但“丑媳妇总是最后见公婆”，要时刻警惕“业绩杀”。从已经公布业绩增长的公司情况看，整体依旧承压。
有分析指出，市场距离全面修复仍有一定距离，行业间分化依旧明显，结构性行情中低估值成长股具有更佳的安全边际。结合中报业绩、中报业绩预告，以及市场预期来看，建议投资者可逢低配置稳健的银行、电力和业绩增速不错的中药等行业。
银行
营收增速拐点隐现
截止目前已有江苏银行、瑞丰银行、兰州银行三家银行披露半年度业绩快报，三家银行均实现超15%的同比净利润增速，其中江苏银行净利润增速高达27.2%，资产质量均有所改善。
华创证券分析师贾靖指出，银行基本面最悲观的时候已经过去。预计行业年中营收增速已经能看到拐点，已经披露快报的三家银行也印证了优质银行上半年的业绩增长是进一步提速的。
在中特估主题引发市场关注背景下，业内普遍认为银行估值有提升空间。有分析就指出，中特估背景下，央企考核中新加入净资产收益率与营业现金比率等指标，银行板块基本面稳健，高分红，低估值，安全边际高，随着经济企稳修复，经营质效有望提升，中长期来看净资产收益率具有继续上行的潜质，估值重塑空间大。
作为低估值的代表，银行估值修复也被频繁提及。南京证券分析师陈铄指出，自政治局会议召开以来，宏观政策密集发布，提振了市场信心，也有望推动经济复苏，有利于银行板块估值修复。
此外，从高频数据来看，近期工业生产有所恢复，大宗商品价格环比上行，经济呈现出边际修复趋势。从已发布业绩预告的上市银行中报来看，预计优质上市银行仍有望保持业绩较快增长。整体来看，当前政策环境回暖有望推动经济加快复苏，银行板块有望迎来估值修复。
机会方面，兴业证券分析师陈绍兴认为2023下半年银行基本面趋势向上，建议投资者重点关注三条主线。
第一是中特估逻辑下，央企银行估值有望提升，央企银行具备低估值+高股息优势，重点推荐交通银行、中信银行；第二是更受益于经济复苏主线的绩优银行，重点推荐宁波银行、平安银行、招商银行、常熟银行、成都银行；第三是基本面边际改善的低估值银行，关注北京银行、浙商银行、渝农商行。
潜力股精选
中信银行（601998）
宁波银行（002142）
平安银行（000001）
招商银行（600036）
电力
盈利有望持续改善
上半年来看，电力行业需求整体出现修复。用电侧，高增速虽有低基数放大效应，但也体现了经济复苏带来的用电需求修复。发电侧，上年汛期转枯使得水电蓄能不足叠加来水未有明显改善，水电出力持续下降；低基数效应下火电“补位”，表现较好；核电表现较为稳健。
数据来看，虽然6月全社会用电增速放缓至3.9%，但业内预计7月用电需求增速将环比回升。
中信证券分析师李想指出，尽管去年同期用电基数较高，但考虑国内经济有所复苏以及近期北方地区高温天气影响较为突出，我们预计7月用电同比增速范围约在1.9%-2.9%。综合来看，结合1-6月实际需求以及用电需求前景判断，我们维持全年用电需求增速预测为5.2%。
南京证券分析师陈铄指出，国内经过多轮电力紧缺之后，电力板块有望迎来盈利改善和估值修复。
电力供需紧缺下，煤电顶峰价值凸显，容量电价有望提上日程；煤炭增产保供政策落实下，电煤长协覆盖率及履约率有望持续提高，火电成本端有望持续改善；电力市场化改革持续推进下，电价有望从电力现货市场及辅助服务市场机制中取得稳健小幅上涨。
电力上市公司属于公用事业板块，都属于经营稳健、业绩增速平缓且分红不错的企业，尤其是像长江电力这样的企业更是市场公认的现金奶牛。
在电力行业的细分领域中，中信建投证券分析师高兴指出表示持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。
此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
潜力股精选
申能股份（600642）
上海电力（600021）
中国核电（601985）
长江电力（600900）
中药
处成长周期起点
7月以来中药板块出现明显回调，中药近期受到集采、反腐等短期影响，7月以来板块整体出现明显回调，估值则持续回落。有行业人士指出，虽然二级市场中药板块表现不佳，但长远来看利于行业发展，商业模式规范化，行业集中度提升。
业绩角度来看，医药行业上半年业绩分化明显，中药板块整体业绩亮丽。单二季度看，有机构统计业绩预告计算得出中药板块二季度实现扣非净利润增幅达到40%-80%。
长城证券分析师刘鹏指出，中药行业具备消费、科技、周期三重属性，首要是消费属性，需要建立在优质产品、高毛利、用户粘性高的基础上，获得消费者青睐。
中药行业从需求、改革、科技、产品提升、渠道优化、品牌打造六个维度，形成商业的正向循环。
从消费逻辑来看，中药行业具备“人货场”三要素，老龄化导致消费人群扩大和消费能力提升，基药目录和对中药配方颗粒的政策推进中药行业更加标准和规范，对中医的扶持增加了消费场所，中药具有保健功能丰富了消费场景。
中药行业正处于新一轮成长周期的起点，运营效率的提升是行业成长性的前瞻性指标，销量增长是行业增长的主要驱动力，中药新药的加速获批为这种内生增长的持续性夯实管线基础。
浙商证券分析师孙建指出，2023年中药板块迎来“新生”周期，运营效率提升反映行业出现新复苏周期，量增是周期驱动的核心因素，随着药监审批加速、新基药目录有望落地、中医医疗机构加速建设等因素不断催化，我们看好中药板块业绩增长的持续性。
我们建议投资者重点关注康恩贝、东阿阿胶、济川药业、桂林三金、羚锐制药、康缘药业。
潜力股精选
康恩贝（600572）
东阿阿胶（000423）
桂林三金（002275）
羚锐制药（600285）
编辑|彭越 校检|袁钢 审核|苗曦
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