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投资要点

板块Q2边际改善明显，种植量如期放量，环比显著提升，板块Q2边际改善明显，看好下半年业绩表现。从已披露Q2业绩的海外种植体厂家数据来看，23Q2登士柏、诺保科、登腾在中国区的种植量增速预计分别为115%、91%、39%，表现十分强劲。口腔项目有继续提价预期。2023年5月26日四川省医保局公布拟调增440项公立医疗机构医疗服务价格，其中包括15项口腔治疗项目，平均调增幅度为25.2%，我们认为这体现了口腔治疗项目作为技术劳务价值占比较高的项目，在医疗服务价格调整中调增预期较强。板块回调充分，标的安全边际充足。截止2023/8/11，通策医疗PE（TTM）为63.4倍，位于历史分位数32.89%，瑞尔集团PS（TTM）为2.55倍，位于历史分位数23.46%。

本周行情：本周（8月7日-8月11日）生物医药板块下跌1.60%，跑赢沪深300指数1.79pct，跑赢创业板指数1.77pct，在30个中信一级行业中排名前列。本周中信医药生物子板块除中药饮片和中成药外均下跌，其中跌幅前三的为医疗器械、化学制剂和生物医药，分别下跌3.83%、2.73%和1.60%，中药饮片和中成药分别上涨0.36%和0.20%。

投资策略： 我们持续关注复苏机会，建议关注刚性的院内复苏，关注景气度和估值的匹配性相关标的。1、关注医疗服务终端需求，建议关注眼科医疗服务相关标的爱尔眼科、华厦眼科，普瑞眼科、朝聚眼科；口腔医疗服务相关标的通策医疗、瑞尔集团。2、关注经营情况稳健叠加板块估值合理的药店板块，建议关注益丰药房、大参林、老百姓、一心堂。3、医疗设备受益于贴息贷款、国产替代，建议关注内窥镜，澳华内镜、开立医疗和海泰新光。

4、电生理集采执行，关注国产厂商放量机会，建议关注微电生理、惠泰医疗。5、推荐血制品板块：建议关注有供给量的公司，22年下半年采浆不受疫情影响+新设采浆站进入到采浆周期的天坛生物和华兰生物；有重大变化的公司，控制权拟变更为国药集团的卫光生物；控制权已变更为陕西国资的派林生物。6、建议关注院内正常诊疗恢复，需求刚性回升，集采风险释放影响小，关注恩华药业、丽珠集团等。7、IVD：建议关注性价比较高，Q2增速提升催化回到合理估值的标的，关注新产业、亚辉龙和普门科技。8、中药相关标的，建议关注有望多品种进入基药目录的葵花药业、康缘药业和达仁堂。

9、其他：关注东诚药业（核医学稀缺标的），山东药玻（药用玻璃龙头）。

风险提示：技术迭代风险、研发风险，业绩风险、竞争加剧超预期风险、政策风险。

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